新股聚石化学787669申购价值分析

    1月13日聚石化学（787669），阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售，价格36.65元，上限0.55万 股，市盈率36.34倍。

    主营业务

    公司的主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售。改性塑料产品广泛应用于节日灯饰、电子电器、电线电缆、汽车、医疗卫生等领域。经过多年的创新和积累，已拥有包括无卤阻燃剂化学合成与复配应用技术、阻燃改性塑料制备技术、功能性高分子材料技术等多项核心技术，系国内具备差异化竞争优势的高性能塑料及树脂制造商之一。

    新股亮点

    公司注重自主创新，不断研发新产品和新工艺，具备一定的技术研发优势：公司对无毒环保高分子泡沫塑料材料配方及生产工艺不断进行更新发展，对相关技术进行开发与储备。研发技术中心不断升级产品配方、工艺调控和关键生产设备，在产品应用开拓方面开展研发工作，同时公司不断加强与高等院校、科研院所的合作，与公司技术研发中心形成优势互补，推动公司技术水平的提升。

    公司经过长期发展积累了大批优质的客户资源，形成一定的客户资源优势：公司已经进入世界 500 强企业的供应链，是国内 IXPE 泡沫塑料重要的生产供应商。公司已经拥有优质的客户群体，包括易华润东、爱丽家居、肯帝亚、泰州华丽等行业领先的大型地板生产商。凭借优秀的产品和服务质量，公司在行业中具有良好的品牌知名度与市场口碑。

    财务状况

    业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为73，151.29万元、88，042.80万元、106，891.33万元、147，432.59万元；2016-2019年的年均复合增长率为26.32%，归母净利润分别为4，757.53万元、3，921.72万元、4，386.41万元、9，902.02万元；2016-2019年的年均复合增长率为27.68%。

    小结

    营收和净利润不足龙头金发科技的1/10，金发550亿市值，聚石给予40亿左右的市值比较合理。留意可降解在风口时炒作。