欢乐家突击分红后冲刺IPO 一线艺人巨资代言能否“撬动”销量

　　接连投重金邀请一线艺人为产品代言，可以看出欢乐家急于做强的决心，但就其主打的椰子汁细分领域来看，欢乐家的业务规模与行业龙头有较大差距。与此同时还面临承德露露、养元饮品等上市公司旗下植物蛋白饮料的差异化竞争。

　　4月24日，综合食品生产商欢乐家食品集团股份有限公司(下称“欢乐家”)在证监会官网披露IPO招股书，拟登陆深交所创业板募资4.92亿元，用于“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目，营销网络建设项目，研发检测中心项目和信息系统升级建设项目”。

　　其中，“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”的拟募投金额为2.58亿元，占募资总额的52.44%。而据招股说明书披露，2017年至2019年(下称“报告期内”)，欢乐家两条产品线中，饮料产品的年产能利用率为34.20%，罐头产品的年产能利用率为58.65%。产能明显不饱和，仍要募资扩充产能，欢乐家IPO能否获得监管层认可？

　　实控家族IPO前分红1.5亿元

　　据公司官网介绍，欢乐家是一家依靠地区资源优势，以生产经营各类植物蛋白饮料、水果罐头、休闲食品为主的大型民营综合食品生产商，其中，椰子汁和水果罐头是其两款主打产品。

　　业绩方面，招股说明书显示，报告期内，欢乐家的营业收入分别为11.95亿元、13.55亿元和14.24亿元，同期净利润分别为0.83亿元、1.61亿元和2.07亿元。

　　与此同时，欢乐家还在2019年前后进行了4次分红，其实控人家族将超过1.5亿元收入囊中。

　　企查查信息显示，欢乐家前三大股东分别是李兴、朱文湛和李康荣。其中，李兴为实际控制人，李兴与朱文湛系夫妻关系，李康荣为李兴之弟。三人通过直接和间接方式合计持有欢乐家94.49%的股权。

　　而据招股说明书披露，欢乐家曾于2018年12月、2019年2月、2019年10月和2020年3月四次现金分红，金额分别为4500万元、4000万元、2000万元和6000万元，累计1.65亿元。

　　按持股比例计，本次IPO之前，李兴及其家族从欢乐家“提款”金额约为1.56亿元。《投资者网》就投资者关注的“公司为何突击分红”等问题致函欢乐家，但一直没有收到对方任何回复。

　　产能明显不足仍募投增产

　　公开资料显示，欢乐家成立于2001年，前身为湛江市湛兴旺食品有限公司。此后十几年，该公司主要致力于水果、海产品、鹌鹑蛋等相关罐头产品的研产销。或许是意识到了产品线路单一的风险，欢乐家从2014年起开始切入植物蛋白饮料市场，随即推出的椰子汁产品也取得了不错收益。

　　据招股说明书，2017年至2019年，其椰子汁产品销售收入分别为5.23亿元、5.81亿元和6.17亿元，在同期营业收入中的占比约为43.61%。与此同时，水果罐头产品的销售收入在营业收入中的占比约为39.34%。

　　可以看到，报告期内，椰子汁产品和水果罐头产品合计贡献的销售收入在其营业收入中的占比约为82.95%，撑起公司主要营收。

　　生产模式方面，欢乐家采用“自主生产+委外生产”双模式，其中自主生产的占比为90.95%，委外生产的占比为9.05%。截至招股说明书披露日，欢乐家旗下共有湖北枝江、湖北汉川、山东临沂三处生产基地，另有广东湛江生产基地在建。

　　虽然生产基地不少，自主生产的比例也很高，但欢乐家却存在产能严重不饱和的情况。

　　招股说明书显示，报告期内，欢乐家的两条产品线中，饮料产品的年产能利用率为34.20%，罐头产品的年产能利用率为58.65%。就算在旺季，这两条产品线的产能利用率也不到75%。