机构论市：三大因素共同推动市场大涨 券商股集体暴动传递重要信号

　　方正策略：三因素共同推动市场大涨 牛市第三阶段进入加速期

　　事件

　　今日上证指数突破3600点，续创新高，行业层面，非银金融、休闲服务、国防军工领涨。

　　点评

　　01

　　央行保持流动性合理充裕，基金发行火热，外资保持持续流入的强度，三因素共同推动市场大涨。从流动性角度来看，央行延续了每日开展逆回购的操作，表明了央行呵护流动性，保持流动性合理充裕的态度。映射到股市流动性层面，2021年第一周，新成立偏股类公募基金发行规模达到780亿份，为2020年以来单周规模的次高水平，昨日五只爆款基金当日累计销售超1100亿元，延续了第一周的火爆行情，居民申购基金的热情高涨。此外，外资也保持了一定的流入强度，1月以来流入规模超过200亿，今日流入规模超过84亿元。整体而言，宏观流动性和市场流动性共同推升市场行情加速演绎。

　　02

　　不负春光、把握当下，牛市第三阶段进入加速期。我们在1月月报《不负春光》中提出“中央经济工作会议定调积极，政策不急转弯，保持连续性，提前或彻底收紧的担忧消解，叠加央行自去年12月份以来积极维护流动性合理充裕，1月将是流动性和风险偏好主导的行情”，目前这一判断得到持续验证，春节之前流动性有望维持相对宽裕的格局，后续需要关注央行公开市场操作的频率以及月中MLF的投放情况。政策相对维持积极有为的格局，后续将围绕着科技创新的主旋律逐步深化落地，1月重点关注各部委年度工作会议以及地方两会，需要关注各部委对中央经济工作会议的具体落实情况以及各地对于增长目标的提法、重点任务、投资项目的布局情况。

　　03

　　流动性和风险偏好主导，优选成长细分领域，建议关注高景气行业，以及景气修复行业两条主线。整体来看，流动性宽松和风险偏好改善将是市场交易的主要逻辑，建议关注高景气行业，以及景气修复行业两条主线。1)高景气逻辑下，关注成长(新能源汽车、国防军工、光伏)、可选消费(高端白酒、汽车、家电)；2)景气修复逻辑下，关注疫情受损行业盈利修复，如航空、餐饮、旅游、酒店、电影等。

　　巨丰投顾：券商股集体暴动传递重要信号

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过机构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，两市有望迎来共振，发起春季躁动行情。而连续上行后，短期要注意谨防踏空，尤其是板块的踏空。

　　今日，市场迎来罕见一幕，在市场一度震荡之际，券商板块集体暴动，指数一度大涨超7%，锦龙股份、招商证券涨停，龙头中信证券盘中也涨停，而华泰证券、中金公司等多股冲击涨停。

　　关于证券板块，实际上近期多次提及，尤其是我们提到的四大板块当中，军工、半导体、银行上周以来总体表现抢眼，而唯有证券股表现低迷。但对于证券板块的信心始终未曾改变。证券板块的大涨，今日有些出乎意料，但在业绩支撑以及市场活跃之下，板块的向好趋势是毋庸置疑的。所以，此前一直建议投资者低吸，在今日便是最好的佐证之一。

　　盘面上看，在金融股的带领下，沪指盘中强势突破3600点整数关口，这也是2015年12月以来首次，市场势如破竹的同时，也说明当前目前牛市阶段，市场的热情是不断高涨的。而与此同时，盘中大幅拉升之际，两市成交也再次突破万亿，这已经是连续7个交易日市场成交过万亿。而截至当前，2021年以来，市场每日成交均过万亿，是名副其实的牛市。