ST岩石布局白酒再有新动作 海银系幕后运作意欲何为？

　　A股“醉酒行情”持续不断，酒业则再现并购。

　　12月14日晚间，ST岩石(600696.SH)发布公告称，公司拟以现金方式购买公司控股股东上海贵酒企业发展有限公司(下称“贵酒发展”)持有的江西章贡酒业有限责任公司(下称“章贡酒业”)25%股权及赣州长江实业有限责任公司(下称“长江实业”)25%股权，交易金额为8600万元。

　　公开资料显示，章贡酒业是全国白酒工业百强企业，江西省重点酿酒企业。赣州长江实业主要从事白酒经销业务，负责章贡酒业生产的白酒产品的销售和推广。受上述消息影响，12月15日，ST岩石股价一字涨停，收报9.16元/股。

　　白酒企业是A股范围内少有的，兼具股价表现以及业绩增长稳定性的传统行业，而这样的特征主要体现在龙头酒企。正是由于这样的特质，近年来，部分基本面堪忧的A股上市公司开始尝试“跨界”酿酒。

　　今年前三季度，ST岩石的三大主营业务中，仅白酒业务实现同比增长，增幅达439%，却依然难阻归母净利润同比下滑五成。第一财经记者查阅股权结构发现，ST岩石进一步扩张白酒业务实为“海银系”的资本布局。而在白酒行业竞争日益激烈的背景下，上市公司收购两家亏损酒企后能走多远？

　　收购两亏损企业布局白酒

　　根据公告，ST岩石拟以现金对价8600万元，收购控股股东贵酒发展持有的章贡酒业25%股权及长江实业25%股权。

　　公开资料显示，章贡酒业、长江实业分别成立于2007年、1997年。章贡酒业主要业务为白酒生产和研发；长江实业主要从事白酒经销业务，负责章贡酒业生产的白酒产品的销售和推广。

　　天眼查显示，ST岩石主要从事商业保理、白酒销售、融资租赁、不动产运营管理业务。ST岩石的三季报称：年内公司主动调整和收缩了大宗商品贸易、融资租赁及商业保理业务，同时进一步加快白酒业务的发展。

　　从转型结果来看，ST岩石的调整效果“了得”。报告期内，公司实现营业收入4394万元，同比下滑55.17%；实现归母净利润630万元，同比下滑51.20%。分业务板块来看，融资租赁业务实现收入18.86万元，同比减少93%；商业保理业务实现收入1444.53万元，同比减少49%；酒类销售业务实现收入2662.87万元，同比增加439%。

　　需要注意的是，章贡酒业、长江实业尚处在亏损期。截至2020年6月30日，章贡酒业、长江实业的净利润分别亏损212.13万元、491.82万元。两家标的企业2019年全年净利润分别为961.95万元、33.68万元，规模较小。

　　同时，贵酒发展承诺2020-2024年，章贡酒业与长江实业合计净利润不低于14万元、968万元、1322万元、1830万元、2466万元，总计不低于6600万元。

　　“海银系”运作布局白酒

　　ST岩石可谓是A股的一大奇葩公司，业务屡屡转型、频繁变更公司名称、前实控人被处以顶格罚款、前董事长内幕交易。

　　2019年8月24日，ST岩石收到了证监会下发的《行政处罚事先告知书》显示，因公司前身“多伦股份”在2014年半年报和年报中的一系列行为涉嫌信息披露违法违规，证监会拟再次对ST岩石及前实控人鲜言实施顶格行政处罚。

　　天眼查显示，ST岩石于1993年登陆沪市主板，上市之初的主营为建筑陶瓷。此后20余年，ST岩石先后6次更改公司名称，平均每四年变更一次，更名包括福建豪盛、利嘉股份、多伦股份、匹凸匹、岩石股份等，主营业务涉及商业保理、融资租赁、大宗商品贸易、房地产、P2P、白酒销售等等。屡屡转型更名反映的是公司“心浮气躁、爱追热点”，然而却难掩其盈利能力下滑的境况。