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广发证券:“稳经济”、减产促供需紧平衡 钢价走强、盈利改善

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2022-06-29 16:59
中国财经新闻报道_东方华亿财经网
普钢:“稳经济”、减产促钢铁供需改善,预计22H2钢价同环比偏强,矿价偏弱、焦炭及废钢偏强,钢材盈利环比改善...

  普钢:“稳经济”、减产促钢铁供需改善,预计22H2钢价同环比偏强,矿价偏弱、焦炭及废钢偏强,钢材盈利环比改善,盈利提升有望继续修复板块估值。特钢:制造业需求复苏、转型升级推动需求增长,产品结构升级,进口替代加速,预计22H2特钢供需环比改善。

  摘要

  22H1二级市场表现回顾:申万钢铁指数累计跌12.3%、跑输沪深300指数0.2PCT。2022年至今申万钢铁指数累计下跌12.3%,跑输沪深300指数0.2PCT,PE估值较2021年底升0.16倍。

  展望普钢22H2:“稳经济”、减产促供需紧平衡,钢价走强、盈利改善。(1)需求:预计“稳经济”促22H2需求环比修复,基建留有上升空间,整体制造业稳中改善。房地产方面,开发商拿地意愿偏弱,商品房累库明显,考虑国家促进房地产平稳健康发展、支持刚性和改善性住房需求,预计22H2房地产钢需具备结构韧性。基建方面,预计整体基调稳中向好,22H2基建固定资产投资保持增长,同比增速偏强。制造业方面,预计22H2制造业固定资产投资同环比均增长,工程机械钢需相对稳定,汽车、家电用钢需求环比增长。出口方面,疫后产业链修复叠加海外需求弱增长,预计22H2钢铁出口降幅逐渐收窄。(2)供给:国家发改委要求重点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量,确保实现2022年全国粗钢产量同比下降,预计22H2全国与部分地方粗钢减产压力较大,更强调供给端高质量发展。(3)成本:预计22H2成本压力环比减轻,铁矿石价格偏弱,焦炭、废钢价格均稳中偏强。预计22H2全球铁矿石供需趋松,国内粗钢限产压制铁矿石需求,海外需求修复减弱、流动性收紧,矿价预计偏弱;焦炭供需格局仍偏紧,焦炭价格稳中偏强;废钢供需格局偏紧,废钢价格稳中偏强。(4)钢价与盈利:综合钢铁供需和主要原材料供需结构变化,预计22H2钢价同环比偏强,矿价偏弱、焦炭及废钢偏强,预计22H2钢材盈利环比改善,盈利提升有望继续修复板块估值。

  展望特钢22H2:制造业需求复苏、转型升级推动需求增长,产品结构升级,进口替代加速,预计22H2特钢供需环比改善。特钢企业产品定位高端,预计22H2原材料成本压力环比减弱,同比分化,特钢公司盈利同环比改善,重点关注高温合金、油气管等细分领域龙头公司。

  风险提示

  宏观经济修复不及预期;全球货币政策超预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期;粗钢减产情况不及预期。

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