供应压力逐步兑现豆粕市场偏弱运行

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2020-05-16 14:40
中国财经新闻报道_东方华亿财经网
期货要闻:供应压力逐步兑现豆粕市场偏弱运行...

  美豆播种速度加快提升产量前景,且USDA5月份供需报告确认新年度美豆产量增加,抵消出口销售增加带来的利好,令美豆市场价格承压大幅走弱。目前国内市场面临巴西大豆到港及美豆采购增加双重供应压力,美豆成本端价格走弱增添国内豆粕市场利空氛围,而5-7月进口大豆月平均到港量近1000万吨,同比增加近4.6%,南美大豆到港压力逐步兑现,且当前进口巴西大豆压榨仍有利润,盘面锁利抛售风险仍存。需求端来看,近期猪肉、禽肉价格大幅走弱,我国生猪价格已经全面跌破30元/公斤,养殖端更倾向于增加出栏,饲用豆粕需求减弱,因此阶段供需偏宽松格局下豆粕市场价格继续承压偏弱整理为主,未来市场仍要视进口大豆到港节奏和规模,若供应节奏如期实现,则体现为豆粕现货带动的下跌,期现回归加速。中长期仍看好养殖端恢复对豆粕市场价格的支撑,后期关注国大豆进口节奏、美豆新作天气及养殖补栏情况影响。

  1、国内豆粕期、现货市场同步走弱

  5月14日,沿海豆粕价格2600-2740元/吨一线,较昨日跌20-30元/吨,其中(天津2740,山东2670-2730,江苏2680-2690,东莞2600-2630,广西地区2670-2690,福建2730-2750)。沿海豆粕6-9月基差报价在M2009-60至+50元/吨不等,基差报价稳定,其中(华北M2009+50,山东M2009+20至40,江苏M2009+0至20,广东M2009-60,广西M2009+0至-20)。期货继续下跌,下游采购仍显谨慎,今日豆粕成交仍清淡。

  2、USDA5月报告确认美豆增产预期

  5月份USDA供需报告中,首次公布2020/2021年度供需数据预估,同时对2019/20年度数据预估做了一定调整。其中新豆产量基本符合预期,也确认了美豆的增产,目前美国大豆主产区气候利于美豆的播种,气象预报显示,中西部地区天气状况整体良好有利于春播,截至5月10日止当周美豆播种工作完成38%,高于五年平均进度23%,播种速度加快,给美豆市场带来压力。全球方面,巴西2019/20年度大豆产量预估下调50万吨至1.24亿吨,阿根廷2019/20年度大豆产量亦下调100万吨至5100万吨,不过南美大豆减产利多已在市场预期中有所消化,值得注意的是巴2019/20年度大豆出口大幅上调至8400万吨,较上个月预测增加550万吨,也侧面验证了中国对巴西大豆出口需求显著增量。

  3、进口大豆陆续到港,供应压力逐步兑现

  巴西雷亚尔年初以来大幅贬值、中国市场强劲需求以及油厂榨利强劲,推动巴西大豆出口持续发力,在3月份雨季之后,巴西大豆出口装运于3月下旬开始启动,4月份出口1631万吨,创下单月最高历史纪录,高于去年同期的1005万吨,而对中国出口持续增加,4月份巴西大豆对华装船量创历史单月新高,达到1047万吨,较3月份增加46.46万吨,环比增加4.64%;较去年同期增加403.43万吨,同比增加62.71%。2020年1-4月巴西累计对华装出2661.07万吨大豆,同比增加32.12%。这也将导致5-7月份,我国进口大豆到港总量将平均达近1000万吨,且巴西货币贬值背景下我国采购巴西大豆积极性仍较高,供应端压力继续压制豆粕市场价格走势。

  美豆出口方面,美国农业部发布的5月份全球油籽市场贸易报告显示,截至2020年4月30日,美国对中国的大豆出口装船总量已达1260万吨,向全球其他地区出口大豆2160万吨,比2019年增加4%,不过比2017年减少22%。本周以来中国增加了对美豆的寻价及采购数量,预计本周该国企采购量将达到100-120万吨。贸易商消息显示,中储粮仍在持续采购9-10月船期大豆,其中有半数为美豆,预计中国将履行第一阶段贸易协议的采购承诺,对美豆市场仍有一定支撑,预计美豆价格在成本线之下继续下跌空间也将有限。

  4国内豆粕库存低位恢复阶段

  目前国内豆粕市场库存低位小幅回升,截止5月8日当周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量30.58万吨,周比增70.27%,同比减少48.23%。后期大豆到港将压力将逐步兑现,具体来看,5月份国内各港口进口大豆预报到港986万吨,6月份初步预估1000万吨,7月份初步预估维持960万吨,8月初步预估850万吨,目前油厂压榨巴西大豆仍有利润,中国采购大豆积极性较高,巴西大豆榨利高达179-291元/吨,后期压榨量也将增加,届时豆粕库存将很快恢复,油厂锁利抛售压力仍存,豆粕基差压力也将增大。

  5饲料终端需求疲软

  全球疫情背景下餐饮业受挫严重,目前我国生猪价格已经全面跌破30元/公斤,也将抑制养殖端补栏积极性。农业农村部已连续6个月上调能繁母猪存栏数据,但能繁母猪中三元杂留种占近50%,而后备母猪中三元留种占比高达80-90%,对MSY影响较大,生猪市场整体处于“高补高淘”的状态中,预计二季度生猪出栏将继续减少,而三季度整体生猪市场规模有望触底增加,因此短期生猪市场饲用需求仍疲软,而中长期随着生猪养殖规模的提升,豆粕需求也将稳步回升。

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