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财通证券:给予中国黄金增持评级

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2022-07-25 06:18
中国财经新闻报道_东方华亿财经网
财通证券股份有限公司李跃博,刘洋近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《黄金行业龙头,“品牌”&“渠道”驱...

财通证券股份有限公司李跃博,刘洋近期对中国黄金进行研究并发布了研究报告《黄金行业龙头,“品牌”&“渠道”驱动高增》,本报告对中国黄金给出增持评级,当前股价为13.12元。

中国黄金(600916)

中国黄金: 黄金珠宝销售龙头,投资金条稳定贡献业绩。 中国黄金是集团下游黄金珠宝零售板块的唯一平台,具有设计、加工、批发、零售、服务全产业链优势。 2021 年黄金投资需求带动金条销售,叠加公司产品创新吸引年轻消费者。公司加速终端网点扩张, 2021 年产品销量大增, 2020/2021 年金条销售 41/95 吨, 2020/2021 年首饰销售 46/54 吨。 2022Q1 公司持续拓展门店,即使受深圳等地疫情影响, 收入增速高于行业平均水平。 2022Q1,公司实现营业收入 143.68 亿元,同比增长 8.02%;实现归母净利润 2.52 亿元,同比增长 22.06%。

金银珠宝群众基础庞大,市场空间广阔。 我国珠宝首饰行业市场规模稳步增长,黄金产品占据消费主流。 2021 年,中国珠宝首饰市场销售总额达 7200亿元,同比增长 18%。疫情困扰下珠宝行业稳健复苏,增速领先其他消费品类, 2021 年社会消费品零售总额同比增长 12.5%。其中,黄金品类市场规模约为 4200 亿元,同比增长 23.5%,占比达 58.3%。

聚焦高附加值产品,终端网点扩张势头不减。 公司围绕“ 国潮” 与“ 年轻化” 主线, 推出更多高毛利的黄金首饰产品,盈利能力有望持续改善。 公司近几年门店扩张迅速, 2021 年公司已开业门店合计 3721 家,今年目标达到4000 余家门店。 在品牌集中度提升的大背景下,公司凭借全产业链优势进一步抢占市场,全方位覆盖目标消费群体。

投资建议: 中国黄金(600916.SH)作为我国黄金行业龙头,受集团层面大力支持,具备“设计、加工、批发、零售、服务”全产业链优势。公司坚持“产品”+“渠道”双轮驱动,着力提升品牌形象,同时加快 C 端门店布局,市场竞争力稳步提升,业绩将持续快速增长。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为9.83、 12.41、 14.32 亿元,对应当前 PE 分别为 22x/18x/15x,给予“增持”评级。

风险提示: 疫情反复影响线下消费, 金价波动影响公司黄金产品销售,行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)刘章明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.85%,其预测2022年度归属净利润为盈利9.96亿,根据现价换算的预测PE为22.24。

最新盈利预测明细如下:

财通证券:给予中国黄金增持评级

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中国黄金(600916)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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