渣打：全球经济增长综合预期下调 仍看好全球股票和黄金

　　渣打银行财富管理部日前发布2022年5月《全球市场展望》。宏观方面，渣打团队将2022年底的美联储政策利率预期较此前上调至2.25%，并预计美联储下半年将因通胀减速而放慢加息步伐。

　　尽管全球经济增长综合预期下调，渣打仍预计欧洲经济(像美国一样)今年的增长速度将高于疫情前的趋势水平，因为货币政策仍然宽松，国防和能源方面也有新的财政支出。同时，渣打预计中国将继续放宽财政和信用政策，以重振增长。渣打银行对各类关键资产的看法具体如下：

　　债券：货币政策收紧和通胀攀升目前仍对债券投资者不利。在美联储发表强硬言论后，债券收益率在过去一个月攀升；存在债券收益率尚未见顶的风险。渣打仍看好发达市场高收益债和亚洲美元债，因为其估值相对风险有吸引力，并看好其对于利率攀升的低敏感度；同时，渣打继续看好新兴市场美元政府债；居高不下的商品价格仍应利好众多新兴市场商品净出口国。

　　股票：未来12个月，全球股票仍是看好的资产类别。亚洲(除日本)依然是最看好的股市，该地区的估值也相对不高。尽管中国多个城市正面临新冠疫情冲击，致使短期盈利前景蒙上阴影，渣打依然认为中国股票在长期可能跑赢全球股票，源于政策扶持和相对低廉的估值。同时，美国股票仍是核心持仓；尽管美联储的态度越来越强硬，但2022年第一季度的财报季截至目前表现强劲，美联储收紧政策的步伐可能在2022年下半年放缓。

　　外汇：未来6-12个月看跌美元。渣打预计美元在第二季度见顶，然而，美元逆转的速度和时机可能受到俄乌局势变化和疫情反复冲击的影响。同时，渣打预计欧元和日元在一段时间的严重抛售之后至少会开始一次调整性上扬。商品货币应继续得到支撑，能源出口国货币与进口国货币的分化可能在不同程度上继续。

　　黄金：渣打认为黄金依然是有吸引力的投资组合风险分散工具，可能重返每盎司2,000美元上方，有潜力达到历史新高。一旦美联储的加息幅度略小于市场预期且美元见顶，黄金应该会符合预期，表现良好。黄金的核心避险资产地位、来自印度和中国的实物黄金需求以及增加的储备配置也是支持因素。

　　原油：一旦疫情态势有所缓和且全球经济增长有所加快，渣打预计油价仍将得到潜在供应风险、强劲需求的支撑。欧洲对进口俄罗斯能源的限制可能增加，欧佩克和美国页岩油的产量增长需要时间且受到限制。中东及周边地区的地缘政治紧张局势也是一个持续存在的风险。