全球超级央行周 投资者应如何配置资产?

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2022-03-21 12:55
中国财经新闻报道_东方华亿财经网
速览全球市场,聚焦市场热点。观众朋友们大家好,欢迎来到《全球财经连线》特别节目。今天我们非常高兴地邀请...

  观众朋友们大家好,欢迎来到《全球财经连线》特别节目。

  今天我们非常高兴地邀请了两位嘉宾来聊聊全球主要央行的货币政策,以及接下来的投资策略。他们分别是中信证券研究所副所长明明、渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰(Ethan)。

  我们先来回顾一下过去一周全球主要央行的利率决议。

  美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%。

  英国央行将基准利率从0.5%上调至0.75%。

  日本央行将基准利率维持在-0.1%不变,将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变。

  巴西央行加息100个基点至11.75%

  土耳其央行维持14%的基准利率不变。

  印尼央行维持3.5%的基准利率不变。

  俄罗斯央行维持20%的基准利率不变。

  此外,3月10日,欧洲央行公布利率决议,维持三大关键利率不变。

  21世纪经济报道,

  #全球财经连线聚焦全球超级央行周:“鹰派”美联储开启加息周期,投资者应如何配置资产?

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  《全球财经连线》:作为全球关注度最高的央行,美联储终于开始加息,关于美联储加息的影响,二位怎么看?

  美债倒挂担忧衰退风险

  明明:美联储加息实际在预期之内。整个市场对此次加息预期非常充分。加息前,美联储也在不断与市场做沟通。在1、2月份时,市场担心美联储可能会加50个bp,部分美联储官员曾这么表态。但受俄乌局势的影响,以及全球经济的一些变化,最后美联储选择了加25个bp,比最悲观的情景要更好。所以在加息当天,全球资本市场都出现了一定程度的上涨。另外,从债券市场的表现来看,加息当晚,5年期美债和10年期美债一度出现了倒挂,标志着大家比较担心未来美国经济走向衰退

  加息步伐比最悲观预期缓

  王昕杰:除了3月加息由原本50个bp调到25个bp之外,此前市场上有一些观点,认为今年大概会有8到9次的加息。但在会议后,鲍威尔的说法为包含此次3月的加息在内,今年剩下6次会议再各加1次,今年加息的总数为7次。加息的步伐也是比市场最坏的预期稍微缓一些。这也让整个市场松了一口气。另外,其实从2000年之后,美联储就从来没有在一次议息会议中加50个基点。所以只加息25个基点,对于市场还是有比较好的提振。

  在此次议息会议后,整个加息的路径图相对比较清楚。不过仍留下伏笔——此轮加息周期或有可能把整个基准利率从目前的水平拉高至2.5%-3%。此前,美联储认为在这一轮加息周期的环境中,中性利率大概在2.4%。如果在后期,基准利率抬升到这么高,其实会对美国经济带来比较直接的冲击。

  我想市场还没有在这一次加息中消化这个消息。但在未来一段时间,整个加息路径逐渐比较明确的过程中,可能会反复提起。此轮加息进程会不会重新导致美国比较快速地进入到一个收缩的情况?这是我们在后续应该要留意的。

  《全球财经连线》:两位都提到了加息的次数,其实另一个关注的焦点是,缩表最早可能从5月开始,但目前市场表现比较平静。两位怎么看待目前市场的态度?

  市场对缩表预期充分

  明明:其实美联储在今年更早的时候就已经提到了缩表,所以市场的预期本身也比较充分。具体什么时点开始缩表,要再等待后期会议的讨论,也还要看美国的经济数据。

  从市场的角度,我觉得其实市场跟美联储出现了一定的分歧。市场很多观点认为美联储今年加息7次甚至缩表,从交易的角度来说,可能没有那么可信。美国经济到底能不能承受这么快收缩,快速加息甚至缩表,大家其实是打上一个问号的。所以从交易的角度,现在可能还是观望的情绪。

  从美联储本身来说,缩表其实更重要的是推升长端利率。此次加息之后,它的曲线出现倒挂,意味着未来衰退的可能。缩表主要会推升长端利率,会保持相对斜向上的曲线。这对美联储来说是比较重要的。所以,市场的角度和美联储的角度出现了分歧,还要看后面数据的走势。

  缩表可能不是下轮政策制定的优先考虑

  王昕杰:整个市场对缩表的预期是今年内会开始进行。鲍威尔也没有说一定会在5月份。

  缩表本身对于长端利率的影响相对比较大。如果说对10年期国债收益率影响大,那对利率敏感的资产冲击会比较大。

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