德邦基金:居民部门增配权益趋势延续,A股吸引力显著

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2020-09-11 14:13
中国财经新闻报道_东方华亿财经网
德邦基金:居民部门增配权益趋势延续,A股吸引力显著...

  一、市场表现

数据来源:Wind,截至2020/9/4


数据来源:Wind,截至2020/9/4

  二、重要资讯

  1、中国证监会副主席方星海在2020中国国际金融年度论坛上表示,长期困扰我国股市的所谓“牛短熊长”,正在消失。更加理性的市场,为IPO常态化发行和投资者保护提供了基础。

  2、国务院总理李克强9月2日主持召开国务院常务会议,会议指出,坚持稳健的货币政策灵活适度,着眼服务实体经济明确金融控股公司准入规范;核准海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程;会议通过《关于实施金融控股公司准入管理的决定》;听取大气重污染成因与治理攻关项目研究成果汇报,部署加强大气污染科学防治、促进绿色发展。

  3、美东时间周三美联储公布的最新经济状况褐皮书显示,美国经济活动温和回暖,但部分地区经济增长仍然低迷,整体而言经济仍远差于新冠肺炎疫情前的水平。

  4、发改委公开征求对《海南自由贸易港鼓励类产业目录(2020年本,征求意见稿)》的意见。海南自由贸易港新增鼓励类产业包括:新能源汽车制造。海洋可再生能源装备研发及制造,5G和6G技术开发及商业化应用,国际能源、航运、大宗商品、产权、股权等国际现货交易场所、国际现货清算所和国际知识产权交易所建设等128项。

  5、近日,证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》(以下简称“基金销售新规”)及配套规则,自2020年10月1日起施行。基金销售新规设定了尾佣最高不超50%,完善了退出机制,进一步明确了独销机构业务范围等。据业内人士分析,新规将撼动行业的基金销售格局,基金销售市场“马太效应”或加剧。

  6、中国人民银行2020年8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书。白皮书指出,与国际相比,中国基准利率体系建设虽整体起步较晚,但在培育基于实际交易的基准利率方面,具有明显的先发优势。

  三、宏观点评

  1、8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%,比上月略降0.1个百分点;从企业规模看,大型企业PMI为52.0%,与上月持平;中型企业PMI为51.6%,比上月上升0.4个百分点;小型企业PMI为47.7%,比上月下降0.9个百分点。非制造业商务活动指数为55.2%,比上月上升1.0个百分点。

  点评:数据表明,中国制造业总体平稳运行,大中型企业景气度向好,非制造业已连续6个月位于临界点以上。展望未来,我国经济有望进一步扩张,企业盈利将持续改善,但小企业的隐忧仍存,相关支持政策不会很快退出,甚至还需加码。后续应保持关注小微企业经营和人员就业情况,以及政策落地效果。如果小微企业也出现明显改善,货币政策正常化可能提速。

  2、9月1日美国8月ISM制造业PMI实际公布56,预期54.8,前值54.2。该数据创2019年1月以来新高,大超市场预期。9月3日,美国8月ISM非制造业PMI实际公布56.90,预期57,前值58.1,略不及预期。

  3、9月4日美国劳工部公布数据显示,8月季调后非农就业人口增加137.1万,预期增加135万,前值增加176.3万,平均每小时工资年率涨幅4.7%,预期4.5%,前值4.8%,失业率降至8.4%,预期9.8%,前值10.2%。

  点评:8月非农就业与失业率均好于预期,表明美国就业市场仍在持续复苏,但复苏力度较前两月有所放缓。两党针对新一轮财政刺激方案的争论仍在继续,近期美股回调,已经体现出市场对高估值、经济复苏放缓、美国大选等风险因素的担忧。我们预计美国失业率短期还会下降,但永久性失业人数的上升使得失业率下降的幅度还会继续收窄。在此背景下,美联储大概率维持当前的宽松基调。

  四、流动性分析

  1、公开市场操作及资金面

  本周央行公开市场累计进行逆回购操作2800亿,逆回购到期7500亿,净回笼4700亿元。资金面前紧后松,跨月资金紧张,进入9月后转松,虽然央行公开市场操作仍为净回笼,但是整体资金面较为稳定,但隔夜价格高居不下。隔夜上行69bp至2.04%,7天下行了1.7bp至2.21%。

  2、同业存单发行

  今年同业存单累计净融资规模为4,238.41亿元。上周,同业存单净融资规模为529.20亿元,发行总额达3,355.20亿元,平均发行利率为2.8359%,到期量为2,826.00亿元。未来三周,将分别有4,069.20亿元、4,355.60亿元、3,455.70亿元的同业存单到期。

  五、债券投资策略

  1、市场分析

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