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高通胀是首要难题 经济下滑势头明显 欧洲央行11年来首次加息 欧元将何去何从

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2022-08-03 06:04
中国财经新闻报道_东方华亿财经网
7月21日,欧洲央行在货币政策会议后宣布加息50个基点,将目前处于历史低点的-0.5%的存款利率提高至零。这也是欧洲...

  7月21日,欧洲央行在货币政策会议后宣布加息50个基点,将目前处于历史低点的-0.5%的存款利率提高至零。这也是欧洲央行自2011年,也就是11年来的首次加息。

  此前,关于欧洲央行到底会加息25个基点还是50个基点,市场上的争论异常激烈。因为大幅加息虽然可以遏制欧洲高企的通胀,但同时也可能让经济增长“刹车”。目前,欧洲正面临能源和食品价格上涨、全球经济前景不确定等多重挑战,欧洲经济存在下行的风险。欧盟委员会日前发布的夏季经济预测报告称,欧盟维持今年经济增长预期不变,但下调了明年的增长预期。

  报告预计,2022年欧盟的GDP增长率为2.7%,2023年将增长1.5%;2022年欧元区经济将增长2.6%,2023年将放缓至1.4%。

  高通胀是欧洲经济首要难题

  高通胀是当前欧洲经济面临的首要难题,也是欧洲央行政策转向的直接原因。自2021年开始,受全球经济复苏过程中的供需错配影响,欧元区通胀率一路飙升至去年底的5%。地缘冲突爆发以来,全球供应链更趋紧张,能源与粮食高度依赖进口的欧洲经历了更严重的价格冲击。今年2月至6月,欧元区通胀率由5.1%升至8.6%,不断突破纪录,其中能源价格的同比上涨幅度由31.7%升至41.9%。虽然当前欧元区整体通胀率略低于美国,但是有近10个欧盟成员国的通胀率已超过10%,爱沙尼亚、立陶宛等波罗的海国家的通胀率更是超过了20%。

  欧洲经济复苏面临多重压力。从消费上看,高通胀导致民众生活成本增加,同时也侵蚀了居民储蓄的实际价值,迫使民众不得不压缩各类消费开支。今年6月欧元区消费者信心指数终值降至-23.6,为2020年4月以来的最低水平。从投资上看,高通胀抬高了企业生产成本,导致不少企业被迫减产或停产。今年6月欧元区制造业采购经理人指数降至52.1,为2020年8月以来的最低水平。从国际金融市场来看,强势美元和美国紧缩货币政策所产生的负面溢出效应已波及欧洲。

  为了应对当前的经济困局,在货币政策上,除了此轮加息外,欧洲央行已于7月1日终止净资产购买,并表示预计9月将再次加息。如果中期通胀持续或恶化,将会适当提高加息幅度。德国工商总会表示,虽然欧洲央行的决定不足以消除输入型通胀,但如果不加息,欧元对美元的汇率会更加疲软,使能源价格加速上涨。但同时也要注意到,收紧货币政策还可能抑制经济增长,提升高债务成员国的再融资利率,进而推高债务市场动荡风险。

  有分析认为,2021年底,欧盟与欧元区政府债务占国内生产总值的比重分别为88.1%和95.6%,超过了60%的红线,分析人士大多认为未来欧洲国家通过财政扩张措施提振经济的空间有限。

  欧元为何不断刷新低

  受欧洲央行启动十多年来首次加息等因素提振,欧元对美元汇率近期有所回升。但分析人士认为,地缘冲突带来的能源危机,以及欧洲央行对抗高通胀的政策空间受限、欧元区增长前景黯淡、重债国家政局不稳等多重因素很可能进一步打压欧元。

  自欧元对美元汇率在今年2月达到约1比1.15的年内高点后,随着地缘冲突升级、美国开始加息而一路下行,7月12日跌至平价水平,此后又多次短暂击穿这一重要心理关口,不断刷新20年来的新低。

  机构投资者普遍认为,欧洲地缘冲突发展进程及欧美央行货币政策差异是决定欧元汇率走势的两大关键因素。

  今年美联储已三次加息,而且机构投资者普遍预计,7月底美联储将再加息至少75个基点。不仅如此,自6月起,美联储已开始缩减资产负债表,即减持此前购买的美元债券。

  相比之下,欧洲央行刚刚开启加息进程,缩表还未被提上议事日程。而且,为了防止在加息过程中重债国家融资成本上升过快,欧洲央行计划出台新的购债工具。

  法国外贸银行投资管理公司首席投资策略师马布鲁克·舍图阿纳表示,欧洲央行与美联储加息的差距会给欧元带来进一步的下行压力。

  分析人士认为,鉴于当前引发欧洲能源价格暴涨的地缘冲突仍在持续发酵,欧元很难从根本上挽回颓势。荷兰国际集团经济学家卡斯滕·布热斯基说,在本地区地缘政治紧张的情况下,欧元疲软弊大于利。

  许多投资银行人士表示,疲弱的欧元会进一步加剧欧洲能源价格的上涨和输入型通胀压力,即使欧洲重要国家不出现天然气断供的情况,居高不下的能源价格也会使欧元区经济陷入衰退。

  自6月20日以来,被视为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心(TTF)天然气期货主力合约价格一直在去年同期6至9倍的高位运行。

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